实盘配资APP网 【券商聚焦】高盛：原油闲置产能可能对远期价差构成压力
发布日期：2025-01-08 00:32 点击次数：136
金吾财讯 | 高盛在近日的石油评论报告中指出，自夏季以来，布伦特原油的远期价差（timespreads）看起来被低估，这主要是由于远期价差的低估造成的。高盛发现，即期价差与相对较低的库存水平和强劲的实物市场大致一致。然而，远期价差看起来越来越被低估，形成了异常凸出的布伦特期货曲线。该机构估计，高企的闲置产能可能对3/36个月布伦特原油价差造成每桶1-2美元的压力。
高盛指出，当前的闲置产能处于历史最高水平的四分位数，而库存则接近历史最低水平的四分位数。这种情况相对罕见，因为库存和闲置产能通常在价格战之外呈正相关。然而，历史上类似的时期（1999-2000年、2002-2003年、2021年初至2022年中期、2023年中期至今）也与更凸出的布伦特期货曲线形态相关，即即期价差相对强势，而远期价差相对弱势。
高盛预计，由于当前低库存水平和预计2025年的0.37百万桶/日的盈余，远期价差的压力可能会持续。尽管如此，该机构认为，目前的库存水平和预期的2025年盈余并不足以证明期货曲线中的供应过剩悲观情绪是合理的。高盛将其称为“长期过剩导致短期短缺”的现象，并据此提出了一个被称为“时机正好”的交易建议，即推荐买入2025年5月至6月的布伦特原油合约，同时卖出2026年5月至6月的布伦特原油合约。简而言之，就是建议投资者在2025年同期的原油合约上做多，在2026年同期的原油合约上做空。
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