专业股票配资开户平台 政策追踪06：经济运行分化下的扩大内需问题 ——730会议重点解读

　　【导语】在宏观预期对商品市场的偏多影响持续走弱阶段，国内730会议无疑给当前市场带来一丝曙光。从会议公开通稿内容能够看出，国内经济运行仍面临诸多不利影响，同时对国内有效需求的重视程度进一步增强，中长期国内经济聚焦内部经济增长动力的趋势更加明显，内循环的重要性得到确认。警惕短期不利因素冲击风险的同时，仍不改对中长期经济增长前景的向好预期。

　　随着7月商品市场价格普遍回调并破位下跌至月末，市场对政策层面的关注也不断增强，尤其是针对扩大内需和未来经济增长动力方面能否有进一步的实质性支持动作，市场尤为关注7月末会议给出的指引。从会议通稿表述来看，对下半年经济增长所面临的影响因素的表述有所变化，并且更加明确了后续政策支持发力点，其中与商品市场相关则重点围绕两个方面：一是关注经济运行出现分化的潜在风险，二是延续430会议表述，继续解决有效需求不足的问题。

　　首先会议通稿内容中指出：

　　结合二季度以来的国内经济运行态势，本次会议则重点提到外部环境的不利影响增多影响国内经济运行出现分化这一问题。而事实上，经济运行分化从二季度以来就开始逐步显现，具体宏观表现来看：一是全球货币政策周期宽松预期的增强以及海外金融市场泡沫风险的扩大，或存在对远期经济增长形成潜在冲击的可能；二是目前国内外需好于内需的增长态势越发突出，贸易顺差扩大与长债利率向下破位并存，实际上是远期经济增长动力的单一性问题。这也是本次会议再次强调有效需求不足和新旧动能转换存在阵痛的问题核心。由于房地产周期下行形成的需求偏弱、市场预期偏谨慎的态势仍有延续，而高端化、智能化、绿色化等代表经济转型升级方向的领域增速和增长规模占比上还较难对经济总量增长形成拉动。在这一背景下，对国内经济增长动力的拉动在面对外部复杂多变的环境时，就显得尤为重要。

　　从经济增长的重要拉动部门来看，制造业的转型升级阵痛难以避免，而本次会议更加聚焦分化格局，则一定程度上预示着后续政策在制造业领域的投入将继续增多。从今年二季度宏观经济增速来看，全年实现总量5%的增长目标仍存压力，而其中制造业投资增速成为最有可能继续带动经济增长的核心发力部门。当前国内制造业企业面临的现实问题也多围绕在增长预期缺少需求的支撑方面，中长期信贷及融资需求不足也受限于企业盈利空间收窄所形成的较大经营压力问题。

　　也因此，从当前会议通稿内容来看，商品市场所面临的有效需求不足问题在制造业以及经济总量层面的进一步体现，也是本次会议通稿重点强调扩大国内需求的问题所在：

　　相较于今年的430中央政治局会议中提出的“要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要”。此次中央政治局会议着重强调了“要以提振消费为重点扩大国内需求”，而提振消费中又尤其要注重“要多渠道增加居民收入”、“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”。

　　对比消费和支出数据，上半年全国居民人均可支配收入同比实际增长5.3%，较一季度下滑0.8个百分点，其中人均工资性收入累计同比较一季度下滑1个百分点，经营性收入和财产性收入分别下滑0.4和1.1个百分点，以上三项收入分项上半年累计同比分别为5.8%、6.4%和2.1%，仅人均转移净收入上半年累计同比较一季度提高，但也不及去年同期同比增速。全国居民人均消费支出上半年同比实际增长6.7%，较一季度同长8.3%也明显下降。

　　综合二季度数据来讲，居民收入增速下降削弱消费能力，有效需求不足成为经济发展动能减弱的重要原因。此次中央政治局会议提出多渠道增加居民收入，或是不仅从服务消费端通过消费促进产业就业方向、也会涵盖以消费品以旧换新为例的增加消费补贴等方向推动居民收入提升，打破经济增长、收入和支出之间的负循环。

　　此外，730会议提出支持文旅、养老、育幼、家政等消费，而2023年《关于恢复和扩大消费措施》二十条中提到也在餐饮、文旅、文娱体育会展、健康服务多方面扩大服务消费，体现出国内不断、持续地推动服务消费的意愿仍有增强。统计局数据显示，2024年上半年服务零售额同比增长7.5%，增速高于同期商品零售额4.3个百分点，也体现出了服务消费的动力，而进一步推动服务消费也将不断扩展其消费场景。

　　综上也能够看出专业股票配资开户平台，中长期国内经济聚焦内部经济增长动力的趋势更加明显，内循环的重要性得到确认，但也仍需要警惕经济运行短期分化所带来的冲击，即“阵痛”的问题，可以说目前市场仍处于一个过渡阶段，但中长期经济增长前景向好预期不变。